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温氏投资:有背景不依靠产业资本style

作者:日博; 来源:日博官网; 更新时间:2019-11-01 点击:

  广东温氏投资有限公司(简称“温氏投资”)于2011年4月成立,注册资本5亿元,是上市公司“温氏股份旗下专门从事资本投资业务及资本运营业务的专业化公司。

  温氏股份年营收过百亿,是市值1466亿的企业巨头,被誉为“农业里的华为”。背靠温氏股份,温氏投资目前已发展成为一家优秀的财富管理机构。在基金管理、股权直投、一二级市场联动、金融资产投资、企业并购重组投资等众多领域游刃有余,更是积累了跨境通(002640)、文投控股(600715)、三角防务(836582)、南湖国旅(838920)、千禾味业(603027)、起步股份(603557)等一大批为业界津津乐道的明星投资案例。

  在刚过去的2018年,温氏投资在股权投资领域取得了丰硕的成果,已投企业中有4家完成了国内外IPO上市、1家借壳获批,上市项目数量位居行业前列。

  其中,盈趣科技(002925)、华夏航空(002928)、宏川智慧(002930)等在2018年年初陆续在深交所中小板IPO上市;9月份,美团点评(3690)在香港完成IPO上市;12月份,温氏投资参与的央企混改项目中粮资本,其借壳中原特钢(002423)获得证监会批准,预计将于2019年实现借壳上市。

  而且在2017年,温氏投资先后投资10亿元参与中粮资本并购重组项目,投资2.5亿元参与发起设立广东省内第一家民营银行梅州客商银行。目前,温氏投资管理项目120多个,管理资金规模超87亿元,已投企业中有十几家正在IPO排队。

  温氏投资在短短7年时间便成长为投资圈不可忽略的新力量,一跃成为机构投资的黑马。

  而随着宏川智慧、华夏航空、盈趣科技上市,温氏投资相继入股高端智能领域和航空领域项目,被认为是继大农业和大消费领域之外的重要战略投资。

  35年前,改革开放的春风吹进了广东省新兴县簕竹镇。那一年,回乡务农的温北英带着儿子温鹏程以及同村的温氏本族一共8人,各自出资1000元创办簕竹鸡场,“温氏传奇”由此开始。35年后,温氏股份已发展成为市值1466亿的养殖行业龙头。为缓冲农业周期性影响,温氏股份于2011年成立温氏投资,温氏投资遗传母体强大的实体基因,温氏投资与其他投资机构最显著的差异在于,其更加专注价值投资,以实业思维来认识和评估标的企业。

  作为温氏股份的全资子公司,注定了温氏投资区别于其他纯财务投资机构,温氏投资形成了有自己特色的投资机制:自有资金投资,确保资金调用的灵活性;通过实业经营理念来筛选项目标的和服务投资决策,严控投资风险;同时决策效率高,可以精准把握投资时机;产业资源联动,打造投资生态链;项目筛选方面,温氏投资将投资范围圈定在行业前10名。

  2011年,温氏投资刚成立,就接触到千禾味业,温氏投资团队对其进行深入了解后发现,千禾是一家前景非常广阔的公司。为了不错失这一优质标的,温氏投资以母公司温氏股份实业的方式与千禾高层交流,并邀请其到温氏股份走访。这一方式很快奏效,拜访过温氏股份的千禾不久便确定了双方的合作意向。

  此后,温氏投资与千禾味业的合作案例便成为了业界津津乐道的温氏实业思维投项目的典范。那就是,在具体的项目执行上,温氏投资团队对项目企业的理解与纯财务性质的投资公司风格迥异。从项目评估到决策,温氏投资与企业家交流企业经营和管理模式,用温氏股份做实业的方式去与企业沟通,这一方式利于投资者和企业彼此获得更高的认同感。

  在价值投资过程中,投资决策只是其中一个环节,投后服务为投资企业和投资者带来的收益可能更大。而温氏投资的投后服务能力表现在提供产业链资源整合、提供资本运作及协助完善公司治理结构。这一投资理念在温氏投资布局的文化旅游产业表现极为明显。

  在文化旅游产业中,温氏投资已投的旅游项目分属行业上中下游。其中,南湖国旅与怡美假日为旅行社行业;云南文化、黄山旅游、丽江旅游与华强方特都属于目的地景点;聚橙演艺为票务平台;而华夏航空则为交通运输。从航空公司到旅行社,从旅行社到目的地景点和票务平台,都具有紧密的产业链关系。温氏投资对文化旅游产业的精准布局,也挖掘了行业内企业进行产业链整合与业务合作的机会。在温氏投资的引荐下,南湖国旅与华夏航空开展业务合作,对航空公司而言,能够通过旅行社引流实现客源扩大;而对旅行社而言,则能够获取更加优质的航空资源,获取竞争优势,双方都能实现资源共享与双赢,旅行社与目的地景点也是同理。温氏投资在文化旅游产业中的项目资源,能够持续为企业提供产业链整合的资源,在实业方面助力企业成长。

  而在资本层面,温氏投资通过自身资本运作经验的积累,能够为企业提供资本运作支持。例如,温氏投资作为南湖国旅引入的第一家机构投资者,全程参与并支持了南湖国旅的股改、挂牌新三板等资本运作,为南湖国旅的价值增值发挥了重要的作用。

  经过七年的尝试与摸索,温氏投资业务发展逐步稳健,投资决策体系化,同时还建立起了一套相对完善的投资管理制度体系和业务流程。

  2012年,温氏投资的PE投资刚开始起步,主要倾向于农业和食品等行业,完成了千禾味业、杨氏果业等Pre-IPO项目投资; 2013年之后,受IPO暂停等多重因素影响,PE投资进入寒冷时期,温氏投资开始转向并购重组和新三板市场的投资;2015年,外部市场PE投资逐渐冷却,温氏投资又战略性加码布局了PE投资,投资了起步股份、盈趣科技、宏川智慧等项目。

  2012年前后,证券市场行情不明朗,温氏投资深入分析一级半市场的定向增发存在投资机会,一方面定增投资有市价打折的制度红利,另一方面筛选后的投资标的具有一定的价值成长空间,因此温氏投资决定在证券投资方向上主攻定向增发投资业务。2012年温氏投资以1.5亿元参与认购光明乳业定向增发项目,这也是温氏投资第一次尝试参与一年期上市公司定增,项目于2013年10月实现退出,实现投资收益2.03亿元,一年时间项目投资收益达135.64%。

  面对复杂多变的证券市场形势,温氏投资通过资金配比来调整业务重心。2015年股灾前后,证券市场整体太疯狂,温氏投资适时控制了二级市场投资,并适时提出了开展战略持股业务投资。投资团队通过价值判断,利用股灾期间好标的被错杀的机会重点布局了战略持股类项目投资,对价值成长型企业进行了组合配置投资。

  温氏投资证券类投资占整个资本投资业务的66%,项目退出实现了良好收益。其中,定向增发投资项目光明乳业退出收益138.73%、森源电气退出收益135.20%、华纺股份退出收益108.27%;战略持股投资项目碧桂园退出收益117.29%、永安药业退出收益76.37%、铁汉生态退出收益74.97%。同时,温氏投资长期持续采用数据分析模型,积极寻求主题投资机会和适当探索港股项目投资。

  在温氏投资看来,军民融合主要分为技术融合和资本融合两部分。通俗的讲,技术融合就是将脱密的先进军工技术带到民营企业,推动民营企业产业升级;资本融合就是国家鼓励民营企业出资建设密级相对不那么高的生产线以减少重复建设,从而提高军费的使用效率,集中投向更尖端的领域。

  “军工集团在漫长发展中积累了丰富先进技术和成熟的生产工艺,民营企业则具有机制灵活、善于开拓市场等优势,技术加资金的深度融合可以达到共赢目的。”一位接近总装备部的权威人士评价道。

  国内军民融合进程相对较晚。自2017年下半年开始,政府开始多次发文支持军民融合。

  2017年9月7日,国务院办公厅印发《关于推广支持创新相关改革举措的通知》,并附有支持创新相关改革举措推广清单13项,主要涉及科技金融创新、创新创业政策环境、外籍人才引进、军民融合创新等4个方面内容。

  12月4日,国务院办公厅印发了《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》, 《意见》分别从八个方面列出军民融合具体政策举措。未来军工混改、军工资产证券化、军民融合产业基金、产业组织政策引导下军、民企业兼并收购等领域将取得实质性突破。之后的中央经济工作会议再次强调要积极推进军民融合发展。

  “在政府大力的推动下,最新政策已经打破了军民融合在人才流动、技术交流等核心环节的制度障碍,接下来几年在这个领域一定有一大波投资机会在等待着我们”。温氏投资刚刚投资入股了研制和发射快舟系列火箭的航天科工火箭技术有限公司,做中国版的SpaceX。同时,温氏投资目前调研的与军工的企业多达十几家,集中在信息化、智能化、以及远程打击领域。

  事实上,颇具战略眼光的温氏投资早在2016年便开始了军民融合领域的布局。

  “那时候军民融合还只是一个努力的方向,没有像现在这样多的落地项目,但我们认为,通过军民深度融合,不仅能盘活存量技术与资产,而且能让宝贵的军工资源投向更尖端的领域,民营企业也可在这过程中获得良好的市场回报,这样双赢的机会大有可为”抱着这样的心态,温氏投资于2016年12月投资3亿元入股三角防务(836582),成为公司其第二大股东。主营航空、航天等行业锻件产品的三角防务目前已进入IPO排队阶段。

  在投资界已经纵横捭阖7年的温氏投资,凭借背景但不依靠背景走出了一条独特的发展之路。与其立足于价值投资、专业投资、实业投资的战略不无关系。返回搜狐,查看更多

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